投資家からすれば満額回答です。　来週の日銀政策決定会合でも、金融緩和してくる可能性が高いと見ております。　実際の結果はどうあれ、週前半は期待値が有る分大きくくずれないと見ています。

金融緩和はテック株にも当然有利です。　特に事業が不安定だけれど成長性が魅力のインターネット株には追い風です。

この先、確か20日からは東京ゲームショーも始まります。　期待値が大切なので、来週は新サービス等の楽しみもあり、うれしい週になると勝手に思っています。

一方、目をアジアに向けると、どうもパソコンが中国で売れていないと伝わって来ています。　中国を訪問した訳ではないのですが、もしこれが仮に本当だとすると、パソコン用の部品であるＨＤＤ（ハードディスクドライブ）には厳しい環境になるのでしょうか。

在庫が健全にはける事を期待しています。

エルピーダ、哀しく切ない限りです。　

確かに投資は自己責任、継続の疑義が付いたところで素人が扱ってはいけない株でした。

思い返せば、ＰＣ向ＤＲＡＭを攻めるとギアチェンジしたところが間違えだったのでしょうか。

経産省に対しても素直でなく、対韓国を標榜したのが分かれ道だったのでしょうか。

自分が社長ならどうしただろうか、本結果を知った上でやり直せるとしたら何を変えるだろうか、教訓は何だったのだろうか、思考模索の旅にいます。

アップルの発表会があるそうで、ipad後継機種発表だと勝手に思っているのですが楽しみです。

この時期例年ですと、海外勢が休暇に入り、薄商いの中個人投資家銘柄が上昇するのですが、今年はマクロ環境がいつもに増して不透明なので、今年はわからないです。

IPOスターフライヤー、当たりませんでした。　　今年は個人投資家、SNSでデイトレされるのでしょうか。

半導体装置メーカーのニューフレア、営業利益YoY4倍で今年独歩髙でした。　こういう銘柄を2011年通じて見つけないとと自戒しています。　2012年のニューフレアはどの銘柄か、四季報を正月にでも見てみようと思っています。

正確には資料を見ていただければと思いますが、BPSが170円、総資産9,511億円に対し純資産が459億円でした。

借入と社債合計が6,653億円の会社ですから現預金が2,331億円あるといえども、新経営体制になってもリストラや財務体質改善は必至でしょうか。

また、「のれん」が1,217億円もあって、これが本当に価値があるのかわかりません。

買収したい会社が出てくるかもしれません。　その会社は、事業が欲しいのであって上場維持は不要なので、（何割かの確率で？）上場廃止が決まって株価急落した際の方が、（TOBで出るならば）行動に出易いとは思います。　

（頭の体操になりますが）上場維持が決まった場合、デイスカウントを入れた有利発行を、債務超過を避ける為出てくる可能性は有るのかも知れません。

開発製造現場、営業、全て超一流と思っています。　この素晴らしい会社がいつか復活する日を待ち望んでいるところです。

今はマネーゲームの様相に近く、当面株は買わないまでも、注視してゆきたいと思っています。

下記は小生が聞き取った概要です。　正確なものはホームページへどうぞ。

4Q 売上 ： $14.7B ⇒ $13.7B 　へ引下げ
４Q粗利 ： 65%　⇒　64.5%　へ引下げ
implied EPS： $0.60-0.62 (コンセンサスは$0.69)

HDD不足が原因。3か月から6か月間、影響を及ぼすと見ている。その後1H12にはHDD生産回復に伴い、CPU在庫復元が行われると見ている。

ポジティブな点
１）インテル社PC/サーバの需要予測は不変
２）サーバ向のオーダーにも影響無し。Romleyのローンチタイミング・需要も不変
３）HDDの影響はローエンドへの影響が大きい→製品ミックスは良くなる
４）SSD回復は今はまだ見られない。いずれ来ると思われる

ネガティブな点
１）２週間前、既に在庫の急減が見られていた（経営陣の見方の甘さ露呈）
２）稼働率を引下げない→4Qでの在庫増可能性　（1H12に稼働率調整の可能性）

１．　EUV

半導体の回路パターンを露光転写する際、露光機の性能が回路の細かさを決める大きな要素となります。　いまはフッ化アルゴン（以下ArF）のレーザー光を使っています。　限界が近いので、レンズと物体の間に液体（水）を入れて屈折率をよくする液浸露光機を今の最先端プロセスで使っています。

ArF液浸露光機の次は、極端紫外線（EUV、エキストリーム・ウルトラ・バイオレット）を使うと言われています。

今月開かれたセミコンジャパン展示会でも、話題になっていました。　いまEUVの光源開発が問題だと思っています。　EUVにスムーズに移行せず、ArF液浸の時代が少し長くなるように思えます。

ダブルパターニングと言われる方式のニーズが大きくなり、東京エレクトロン等は利益を得るのでしょうか。

２．微細化の目的

今までは微細化こそがコストダウンの王道でした。　今でも不変ですが、微細化の限界に近付いてきており、コストダウンの為の設備投資金額増加が大きくなり、メリットが薄れてきました。

しかしながら、スマホの時代になり、薄型化、低消費電力へのニーズが大きくなると、このニーズの為の微細化（コストは下がらなくても良い）になるのが、小生には新鮮に思えています。

半導体製造装置業界にとって、最後の？大きな良い波が来つつある様に思えます

この展示会、小生にとっては、「今年ももうすぐ終了だ」と、師走を感じさせるイベントです。

スマホが世界的に急拡大する中、焦点は少しでも長く電池が持つ様、低消費電力、よってより微細な電線を引くところに集まります。

現在は最先端で32ナノから28ナノへどうシフトしていくかと言うところですが、展示会では20ナノ、そして14ナノと限界に近いところでの製造技術がアピールされています。

短期投資家にとっては、このイベントで株が上昇したところで利食うのでしょう。　中期投資家にとっては、底値圏の今から、半導体アップサイクルをどう見るか、どの程度まで伸びるかに注目するのでしょう。

よごれを嫌うので洗浄が重要です。　液体を使わないドライ洗浄が伸びそうです。　薄い膜を張ってゆくので、高性能のLP-CVD,　精密に掘ってゆくエッチやーも必要です。　露光機もようやく超紫外線EUVの出番が近付きつつある事を感じます。

この分野、日本がグローバルに先端競争力を維持している、今や貴重な分野です。

マーケットはテック系のヘッジファンドにとって厳しい11月でした。　個別での企業業績見通しが株価変動要因としてあまり効かず、マクロ経済要因で振られました。

テクノロジー系では、幸いにも米国で感謝祭後のブラックフライデーが好調でありました。　製品では、スマホ需要は強烈な強さからは落ち着いてきたものの、堅調に推移していると見られます。

ハイテクにとどまらず、おもてなしの心、繊細な配慮、暖かな気配りは日本の強味と思っています。　日本の強味を生かしたアプリケーションがデファクトを取ってゆけば、日の丸の復活の足掛かりになるとおもいます。

直近はIPOでネクソンを取りました。　（少しだけ）

別のIPOでは　テックとは異なりますが、スターフライヤに注目しています。　コスト競争力、座席利用率でスカイマークが優位なのはわかりますが、この様な新しい会社にも光が差し込む事を期待しています。

ＪＳＲ、無難な決算でした。　場が開いている時に出たので、既に織り込み済みでしょうか。

ＫＤＤＩ、微妙に思えました。　平均一人あたり使用金額（ＡＲＰＵ）が減っているのが苦しいところ。　でもこれは実績で、株価は先を見通しますから、アイフォーンに期待でしょうか。　

今週は決算がどんどんと出てきますが、（出来れば）楽しく過ごしたいです！　　何社か予想が外れ苦しむのでしょうか。

株式市場に上場する事は、市場からの注文に答えて行く事になります。　健全なプレッシャーをぜひ業績躍進へと繋げて行って欲しいところです。

イーブックイニシアテイブ（３６５８、主幹事大和）は目論見書読みましたが、小生にはとても楽しみに思えました。　

菊池製作所も頑張って欲しいところです。　キャノン・富士通なども顧客に持つ会社だそうです。　理屈からすれば、金型は顧客でも作れるところが微妙に思えました。　

　（以上は、もちろんですが、コンプライアンス上、推奨でもなんでもありません）