受験日　2006年6月17日

あなたは……

マネー検定　2級　です。

知識レベルの高い投資家です。実戦で、自分の強みを磨いてください。

総合得点　72点／100点（平均点　64.9点）　偏差値　54.6
分野別得点　ニュース力：16　基礎力：15　銘柄力：20
　　　　　　チャート力：15　感応力：6
得意な分野は　ニュース力と基礎力と銘柄力とチャート力不得意な分野は　ありません

不動産流動化が絶好調
世界の投資銀行目指し証券ビジネスへ進出

ＡＳＳＥＴ・青木巌代表取締役社長に聞く

１１月１０日　木曜日

　アセット・マネジャー（Ｈ・２３３７）は倍々ゲームで急拡大している。不動産流動化ビジネスを中核に、不動産ファンドビジネス、Ｍ＆Ａビジネスを展開。不動産ファンドビジネスでは開発型運用に強みを持ち、Ｍ＆Ａでは日本国内に加え、中国にも展開、投資銀行へ変貌しつつある。青木巌代表取締役社長に絶好調の原因を聞いた。

　――今２月期も好調なペースが続いている。

　青木　今期中間決算は売上高６９億円の計画に対して、７４・８９億円、経常利益３９億円に対して４４・７５億円と上ブレして着地。主力の不動産ファンド事業の売上高は４６・４０億円と前年度同期２４・８億円に比べ８７％増、Ｍ＆Ａ部門は６・２７億円から１１・０３億円と７５％増と急拡大している。さらに、第三の収益部門でＭ＆Ａ事業と相乗効果が見込めるホスピタリティ＆ウェルネスのＨ＆Ｗ部門も６・４１億円から１２・０５億円と８７％増と寄与している。

　――主力の不動産ファンド拡大している原因は。

　青木　東京都心の中央部である中央区、渋谷区、港区での７００坪―８００坪の大型開発プロジェクトを手掛けていること。老朽化したビルをサラ地にして上物を建て、テナント付けして売却していることだ。不動ファンドの資産残高は中間期末で開発型１４１３億円を含め２３５６億円と前年同期１６６６億円から４１％増となり、９月末では２７３５億円に達している。月間１５０億円で伸びている。

　――不動産流動化業界のなかでも際立っている。

　青木　不動産流動化企業では社員１００人以上が多いなか、全社員５０人で不動産担当者は２５人と少数精鋭主義であること。さらに、ほとんどの物件が相対取引で、入札にくらべ仕入コストが抑えられることである。独自の情報ネットワークを駆使して経営陣トップが現地視察にも繰り出している。東京～新宿を結ぶ中央線より南部のターゲット地帯には１０年、２０年分の開発候補地が点在しており、ビジネスチャンスは大きい。

　――すでに今期予想を上方修正いたが、中期計画も修正した。

　青木　０７年２月期売上高１５２億円を２００億円、経常利益８７億円を１００億円に修正した。来期業績分まで資金調達も終了し、好条件の売却先があれば何時でも売却可能な物件を抱えいる。２０１０年台には世界の投資銀行ベスト１０位内に入ることを目指している。そのためにも証券ビジネスへの進出も計画している。

ｱｾｯﾄ･ﾏﾈｼﾞｬｰｽﾞ (2337　ＨＣ)

経常利益100 億円が視野に

06 年2 月期第1 四半期売上高は41.1 億円（前年同期比約2.2 倍）、経
常利益26.3 億円（同2.4 倍）となった。不動産ファンド事業は、四半期ベー
スで過去最高となる300億円のファンド残高の積上げに成功。Ｍ＆Ａ事業
は、売上総利益ベースの構成比で約16.9％（前年同期で約10％）まで上
昇し、不動産ファンド事業と並ぶもう一つの収益の柱へと育ちつつある。
会社側は今回の決算発表において、06 年2 月期通期業績見通しを経常
利益58 億円から70 億円に上方修正。しかし、これは第1 四半期の超過
分のみを考慮してのものである。足元でも、不動産ファンドは当社の強み
である開発型ファンドのみならず、９月以降に上場予定のＪ－ＲＥＩＴ組成
に向けて、保有型ファンドも積み増し予定である。第1 四半期経常利益は
約26 億円に達しており、会社側計画に基づく06 年2 月期中間期経常利
益39 億円、同通期70 億円は保守的であると考える。ＳＢＩ証券では、再
度、上方修正の余地を残していると予想する。
当社は、創業からわずか6～7 年で経常利益100 億円を視野に入れるほ
どの成長性と売上高経常利益率50％の高い収益性を兼備。また、Ｍ＆Ａ
ビジネスが不動産ファンドと並ぶもう一つの収益の柱に育ちつつあり、新
興市場で引き続き高い評価を受けよう。07 年2 月期ＥＰＳ24,722 円（ＳＢＩ
証券予想）に基づけば、株価500,000 円でＰＥＲ約20 倍。今後の利益成
長を加味すれば、株価の割安感は明らかに強まっており、強気の投資ス
タンスで臨みたいところだ。