*OS

ディスプレイ(LCD、OLED)

*タッチパネル

*ベースバンドIC

アプリケーションプロセッサーIC(AP)

*パワーアンプ

電池

NANDフラッシュメモリー

DRAM

カメラセンサー

メカ部品

三星電子とそのグループはこのうち(*)のついたもの以外は世界的に高い競争力持っています。

　LCD、OLED、AP、NANDではトップシェア。

これが収益の源泉。。ではありません。

実は、AP以外、LCD、NAND、DRAM、電池などほとんどは競争激しく、市場変動激しいために安定して利益を出せる製品ではありません。

　競争相手はほとんど日本、台湾、中国で、日本のパナソニック、ソニーが低マージンで苦しんでいるのと同じ構図です。

注目すべきは、①OS、②AP　です。

①OSはアンドロイド。三星は自社のBADA}というスマホ用OSを持っていますがこれは10年から急速に下火になり、今のGalaxyはほとんどアンドロイド。

　通常、このような商品はOSが高かったり、OS開発者の連携が課題だったりします。

　アンドロイドはフリーOSなので参入しやすくコストもかかりません。ウィンドウズPCと違い、力技でなんとかなる、従来のアジア的製造の世界です。

②APは三星が独自で開発したものではなく、アップルがiPhoneのプロセッサー生産を三星に委託。そのノウハウを流用して開発したものです。

　アップルと三星の具体的契約はよくわかりませんが、アップルが委託した当初の三星は半導体工場で言われた通りに流すだけ、でスタート。

　しかし、プロセッサーがA1→A2→A3→A4→A5(現在)となに従い、三星も習得。今では中国のアンドロイドメーカーは三星のAPは必須になっています。

　通常新コンセプトの製品を立ち上げる時時間がかかり試行錯誤が必要です。三星電子はフリーソフトと先駆者への追随でこの難関をクリアしました。

　結果的にAPは他社ができないものとなっており、これが多大な利益をもたらし、三星ブランドスマホの競争力も高めています。

画像が小さいんでクリックして拡大でご覧願います。

ROSは売上高営業利益率。08年、リーマン危機後収益悪化しましたが、10年ー11年と半導体と通信が非常に高い利益率をあげています。

とはいえ、内情は大きく変化しています。

①半導体は10年稼ぎ頭だったDRAMが市況悪化し11年販売減少、NANDも販売伸びず。11年牽引したのはAP呼ばれる携帯用のプロセッサーが中心のLSI部門。

　逆に言うともしAPがヒットしなかったら三星半導体はもっと大幅な減収減益でした。

②ディスプレイはシャープやパナソニックと同じく話にならない市場状況で11年赤字。先日分社化が発表されました。

③通信はGalaxyが大幅増。10年までも携帯は順調に伸びてましたが11年スマホが急伸して好業績となりました。三星はアップル向け部品供給、特にAPとディスプレイが多く、GalaxyはiPhoneの部品やノウハウを転用したもの。アップルが執拗に三星に対して訴訟を起こしているのはこのためです。

④デジタル・家電は毎年低利益。半導体など部品部門からマージンをもらって調整している側面もあり。

ということで、三星電子の11年利益の大半は携帯と携帯用半導体から来ています。

　次回は、なぜ三星電子は携帯でこのようにブレイクしたのか。

中国広東省の唯冠科技という会社がiPadの商標権を持っている、としてアップルを提訴、2月20日恵州市の裁判所で唯冠勝訴、iPad販売停止の判決が下されました。

　1000億円以上の損害賠償も求めています。

　経緯はいろいろな報道に書かれていますが、この会社は倒産しており500億円近い負債を抱えて、債権団の銀行が支持している。

　要はお金目当てです。

　このようなことは中国ではよくあり、役所ぐるみで外資企業に難癖をつけます。人民日報中国語版の経済欄を見ると必ず品質不良、有害材料、法律違反の外国ブランド製品叩き記事が掲載されています。

　裁判も、恵州市という地方の裁判所は共産党の指示で動いています。裁判官も共産党の傘下にあり、共産党の強みは人事権を持っていること。

　銀行も企業も共産党配下。となると、唯冠を勝たせ、その分け前にあずかろう、ということになります。

　ですので、アップルは唯冠など正面から相手にせず、党や政府の上部に便宜を図り解決を探っています。

　
三星電子の事業部門別実績です(決算資料より：単位：兆ウォン)。

半導体は半導体とHDD。ディスプレイはLCDと有機EL。通信は携帯とタブレット。デジタルはAVと家電です。

「その他」のマイナスは内部消去で、半導体部門やディスプレイ(液晶)部門など部品部門から完成品部門に社内売りした金額を差し引くための会計上の処理だと思います。

さて。09年ー10年は半導体と通信、10年ー11年は通信が業績を牽引しています。特に11年は通信のみが伸びている。半導体、液晶はマイナス成長です。

　ここで、「その他」に注目してください。社内部門間取引の精算です。

　たとえばあなたの会社がスーパーとレストランを経営していると考えてみてください。

　レストラン部門が不振だと、バランスを取るためにトップ判断でスーパー(材料仕入)部門から安くレストランに食材を入れてレストラン部門の業績をよくすることが可能です。

　三星電子の半導体部門、ディスプレイ部門、デジタル部門が10年ー11年横ばいなのは、部品と完成品を取り扱う同社の中で調整が行われている可能性があります。

せめて横ばいにしないと各部門のトップの首が危ないからです。現に、昨年7月液晶の帝王と呼ばれた液晶部門のトップが業績不振で首になりました。建前上は厳しい会社なので。

　総じて現在は通信の「一本足打法」会社といえます。

　次回は損益についてです。

　1969年設立。製品は家電・情報機器で、インフラやソリューションなどいわゆる重電はやっていません。OA機器も売り上げとしては小さい比重。

　パナソニックやソニーに似た会社といえるでしょう。

売上高は2011年165兆ウォン、約１１兆5千億円。

パナソニックが2011年3月決算で8兆6920億、ソニーが7兆1810億円だからソニーの1.5倍くらいの売り上げ。2012年3月期はソニーの売り上げが減る見込みなので差は広がります。

　この会社が著名なのは利益率が良いこと。2011年の利益率は9.8%。ただ、2010年は11.2%でしたから下がってます。液晶の赤字と半導体の利益率低下が押し下げました。

それでもこの営業利益率を上げる日本の家電・情報機器会社はありません。

　とはいえ、日本で三星よりも儲かっている電子関連会社はたくさんあります。ほとんどは村田製作所とか日東電工とか信越化学とか特定の分野に強い部品・材料会社。

　しばらく三星電子についての自分の見方を記していきます。