【アメリカ株式市場まとめ | 2025年4月16日（水）】

本日、アメリカ株式市場は下落して取引を終えました。

連邦準備制度（FRB）のパウエル議長が、関税紛争がインフレを刺激する可能性があると警告し、金利引き下げを急がない姿勢を示したことで、売り圧力が強まりました。

パウエル議長は、シカゴ経済クラブの質疑応答で、「FRBが市場を支える『連邦準備制度プット（Fed put）』を検討しているか」という質問に対し、断固として「いいえ」と回答しました。

彼は「トランプ政権の政策の影響については、まだ解けない疑問が多く、その影響を正確に把握する前に結論を出すことはできない」と説明しました。

また、パウエル議長は、物価安定と最大雇用のFRBの二重目標が衝突する可能性を認め、「両目標の乖離の大きさと、そのギャップを埋めるのにかかる時間をすべて考慮する」と述べました。

クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁も同日、「関税の影響が明らかになるまで金利を据え置くべきだ」との立場を表明しました。

S&P 500指数は2.2%、ナスダック100指数は3%下落しました。

特に、トランプ政権が中国への輸出制限措置を発表したことで、エヌビディアとAMDが下落の直撃を受けました。

アメリカ商務省は、エヌビディアに対し、H20チップを中国に輸出する場合は「当面の間、無期限で」ライセンスが必要だと通知しました。

これを受け、エヌビディアは今四半期、H20チップの在庫および購入契約に基づく55億ドルの四半期損失（引当金）を計上すると発表し、株価は6.9%急落しました。

ニューヨーク・タイムズは、トランプ政権がエヌビディアの顧客である中国のスタートアップ、ディープシーク（DeepSeek）の取り締まりに乗り出すと報じ、売り圧力をさらに高めました。

さらに、ASMLも予想を下回る決算を発表し、投資家の不安を増幅させました。

一方、アメリカの3月小売売上高は前月比1.4%増加し、2年ぶりの最大増加幅を記録しました。

これは、自動車や電子製品など幅広い品目の消費増加によるもので、トランプ大統領の関税発表直前に予想される価格上昇に備えた「前倒し購入」の効果が反映されたと解釈されています。

中国は、アメリカ政府関係者の「軽視発言の自制」を条件にホワイトハウスとの交渉に応じる意向を示したという（噂）報道がありましたが、
半導体株の急落とパウエル議長のタカ派的な発言がこのニュースを圧倒しました。

CFRAリサーチのサム・ストーバル氏は、
「パウエル議長は、投資家が懸念していた『景気減速・高インフレ』の可能性を確認した」と述べました。

エバーコアのジュリアン・エマニュエル氏は、
「関税によるインフレが予想以上に持続する可能性や、『連邦準備制度プット』の期待を否定した発言は、市場を圧迫する不確実性の深さを示している」と語りました。

EPウェルスのアダム・フィリップス氏は、
「多くの人々が、FRBが選択を迫られれば雇用を優先すると考えていたが、パウエル議長は物価安定が健全な労働市場の前提条件であることを示唆した」と述べました。

FBBキャピタルのマイケル・ベイリー氏は、
「関税に続き、FRBまで投資家を見放し、今年は『希望の拷問』の連続となった。半導体株の暴落の中でパウエルの発言が出たタイミングは最悪だった」と語りました

。

ウェルズ・ファーゴのサミール・サマナ氏は、
「市場参加者は、FRBであれトランプ大統領であれ、何らかの形で『プット』（市場の下方防衛）を期待していたが、両方の期待は失望に終わった」と述べました。

本日、アメリカ株式市場はまちまちな展開でした。

株式市場は、トランプ大統領の関税政策に関する最新情報（自動車、半導体、製薬分野）を注視し、下落して取引を終えました。

市場終了後、エヌビディアは特定の半導体製品（H20）を中国に輸出する際に、アメリカ政府から別途の輸出ライセンスが必要になると発表しました。

これは、エヌビディアの半導体技術が中国のスーパーコンピューターや軍事・安全保障関連の用途に使用される可能性があるとの懸念から、アメリカ政府が規制を強化したためだと説明しました。

この影響で、エヌビディアは第1四半期にH20製品に関連する在庫、購入契約、引当金などで約55億ドルの費用が発生すると予想しています。

取引時間中には、関税関連のニュースが相次いで伝わり、市場のボラティリティが拡大しました。

欧州連合（EU）とアメリカは貿易紛争の解決に向けて交渉を進めましたが、目立った進展は得られず、アメリカは自動車や鉄鋼などEU製品に課している既存の関税を撤回する意思がないと表明しました。

一方、中国は国内航空会社に対し、ボーイング航空機の追加納入を停止するよう指示しました。

こうした状況の中、トランプ大統領は中国に対し、交渉を開始するためにまず連絡を取るよう促し、両者間の対立が容易に解消されないことを示唆しました。

カナダ政府が、自動車メーカーがカナダ国内で車両生産を維持する条件で、アメリカ製の自動車とトラックに対する関税免除を発表した後、一時的に市場心理が改善したように見えましたが、その後再び下落に転じました。

チャールズ・シュワブのケビン・ゴードン氏は、

「中国のボーイング納入停止措置は、貿易戦争がアメリカの輸出企業に打撃を与える可能性があることを改めて示している」

「輸出はGDPの11%を占めるため、アメリカが課した関税によって海外需要が減少すれば、アメリカ経済の成長率にも下押し圧力がかかるだろう」と述べました。

投資家たちは、アメリカの主要企業の決算発表に注目しました。

バンク・オブ・アメリカとシティグループは予想を上回る売上を報告しました。

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、トランプ大統領が製薬業界への関税賦課を推進しているにもかかわらず、売上見通しを維持しました。

ユナイテッド航空は年間収益見通しを維持すると発表しましたが、「景気後退」シナリオが現実化した場合、需要が弱まり利益が急激に減少する可能性があると警告しました。

ベアードのロス・メイフィールド氏は、

「企業決算は全体的に良好だが、関税や貿易の不確実性が市場を継続的に圧迫している。現在、これが市場の最も重要な触媒だ」

「今日のように特別な関税関連のニュース、つまり触媒がない日には、市場は方向性を見失い、ボラティリティが拡大する可能性があり、今まさにその状況を見ている」と述べました。

アメリプライズのアントニー・サグリンベン氏は、

「関税政策が最終的に経済や企業利益にどのような影響を与えるかについて、性急な結論を出すべきではない」

「ゆっくりとした（あるいは緩やかな）ポジティブな成長の可能性から、ネガティブな成長シナリオまで、さまざまな中期的な状況に備える必要がある」と語りました。

S&P 500指数は0.17%下落しました。

ウォール街の「恐怖指数」として知られるVIX指数は、先週約60の最高値を記録した後、約30に低下しました。

アメリカ財務省次官がSLR（補完的レバレッジ比率）規制の緩和可能性について関係者と議論していると明らかにしたことで、国債利回りは下落しました。

最近数週間にわたり、アメリカの貿易政策を巡る高い不確実性と金融市場のボラティリティ急上昇は、世界中の投資家の不安を増幅させました。

バンク・オブ・アメリカの調査によると、経済見通しに対する投資家心理は30年ぶりの悲観的な水準に達しました。

しかし、ファンドマネージャーの悲観的な見通しが資産配分に反映されておらず、アメリカ株式がさらに下落する可能性を完全に排除することは難しいとの指摘が上がっています。

本日、アメリカ株式市場は上昇して取引を終えました。

トランプ大統領の貿易戦争が一時的に小康状態に入ったことで、株式市場と債券市場が共に上昇する展開となりました。
トランプ大統領がスマートフォンやコンピューターなどの電子製品に対する「相互関税」の一時猶予を発表し、アップルのティム・クックCEOと電話会談を行ったと明らかにしたことで、アップルが株式市場の上昇を牽引しました。

投資家たちは、金曜日（現地時間）遅くに発表されたアメリカ税関当局の新たな指針に基づき、スマートフォン、コンピューターなどの一部電子製品に加え、半導体などの部品や機器が、トランプ大統領が新たに導入した「相互関税」から免除されるというニュースに歓喜しました。

しかし、トランプ政権はこの免除の意義を縮小して説明しました。
ハワード・ルートニック商務長官は、これらの免除された電子製品も近いうちに別途の関税対象になる可能性があると述べました。
トランプ大統領も、これらの製品は依然として「既存の20%フェンタニル関税の対象であり、単に別の関税『カテゴリー』に移されるだけだ」と伝えました。

このため、関税政策の不確実性が続き、投資家たちは依然として慎重な姿勢を維持しました。

ペッパーストーンのクアサール・エルリジュンディア氏は、
「明確性が欠如しており、近日中のセクター別関税の可能性により、市場の上昇トレンドが制限されている」と述べました。

市場終了後、トランプ政権は半導体と医薬品の輸入に関する貿易調査に着手すると発表しました。
この調査は商務省が主導し、貿易拡張法232条に基づき、該当輸入品がアメリカの国家安全保障に与える影響を検討する予定です。

S&P 500指数は約0.8%上昇しました。
10年物国債利回りは12ベーシスポイント低下し、4.364%を記録しました。
国債利回りは、関税猶予のニュースが投資家心理を改善させ、アメリカ国債への買い需要を促進したことで下落しました。

トランプ大統領が輸入自動車および部品に対する関税賦課を一時的に免除し、アメリカ国内の生産施設を整える時間をさらに与える可能性があると述べたことで、フォードとゼネラル・モーターズの株価が上昇しました。

投資家たちは、交渉が頻繁に変化する状況で、貿易戦争の経済的波及効果を予測することに苦労しています。
トランプ政権は関税戦略が慎重に策定されていると主張していますが、一部の市場参加者は、トランプ大統領の気まぐれによって貿易政策が左右されると見ています。

E*Tradeのクリス・ラーキン氏は、
「短期的な反発が継続するには、投資家はホワイトハウスが関税に対して引き続き柔軟性を見せるシグナルを確認する必要がある」
「不確実性は依然として高く、日次のボラティリティも高止まりする可能性がある」と述べました。

フリーダム・キャピタル・マーケットのジェイ・ウッズ氏は、
「今週が始まると、トレーダーたちは再び『関税賦課、関税撤回』という終わりのない物語の最新情報を得るために、ソーシャルメディアのフィードや速報ニュースに注目するだろう」
「現政権が得意なことの一つは、市場参加者を緊張状態に追い込むことだ」と語りました。

リトルツ・ウェルス・マネジメントのケリー・コックス氏は、
「先週の市場の動きは極めて荒々しく、投げ売りに近い状態だったかもしれない」
「期待値が非常に低くなっているため、些細な好材料でも大きな安堵感をもたらす局面に入っている」と述べました。

連邦準備制度（FRB）のクリストファー・ウォラー理事は、トランプ大統領の貿易政策がアメリカ経済に影響を与える可能性のある2つのシナリオを提示しました。
ただし、どちらの場合もインフレに与える影響は一時的である可能性が高いと伝えました。

ウォラー理事は、
「今回の関税政策は、数十年来アメリカ経済に影響を与えた最大のショックの一つだ」
「関税がインフレに与える影響が小さい場合、2025年下半期には金利引き下げが『非常に積極的に』議論される可能性がある」と述べました。

市場終了後、スコット・ベセント財務長官はブルームバーグのインタビューで、外国投資家がアメリカ国債を大量に売却しているという憶測を否定しました。
彼は、最近の10年物および30年物国債オークションで、むしろ海外からの需要が増加したと指摘しました。
ベセント財務長官は、最近の債券市場の下落は主にデレバレッジング（債務縮小）によるものだと説明し、国家が下落の背後にいるという証拠はないと強調しました。

また、財務省は必要に応じて市場の混乱に対応できる幅広いツールを保有しており、これには国債買い戻しプログラムも含まれると述べました。
ただし、「現時点では緊急措置が必要な段階には程遠い」と付け加えました。