ここに米国雇用統計など景気後退の数字が出て下落に拍車をかける。植田ショック２日目（８月２日）は暴落といっていい状況。結果、日経は２日で-3000円超え。

日銀会合に向けて１週間前からかなり調整していたので、会合直後はリバだったが引け後に見せたタカ姿勢でショックが来る。このパターンは覚えておく必要がある。以前の会見で話が進むほどに円安が進んで、要は利上げ姿勢をなめられた。今回はタカ派の姿勢を見せたが実体経済が耐えられないと市場は判断して下げ。そこに米景気後退が加わった感じ。

この後、利上げが日本の実体経済に影響がなかったとして、それは追加利上げの可能性を示唆するので日銀イベントの前になると必ず調整が入ることになると思われる。実体経済に影響があると当然にデフレ、不況が来る。利下げ余地が0.25しかないのでまた詰んでしまう。

個別の動き

ショック１日目は為替関連で円高恩恵はまだ買われた。

２日目は全部売れ。決算期なので決算まで持って決算跨いでから売るという人も多い。決算前も決算後も売りが出て跨ぎの難易度がかなり高くなっている印象。出木杉系の銘柄は跨ぎきつい。

銀行は金利の恩恵を受けるはずが不景気懸念の方が勝ったか２日目は売られた。パニック売りかもしれない。３日目の動き注目。

過去の利上げ局面

景気がよければ株価が上がるセクターもあるようで、今なら半導体だが、米テック系の決算が悪く、半導体バブルが終わりそうなタイミングなために難しい。今回は食品、リユースなど円高恩恵内需でシクリカル銘柄は避けていきたいがどうか。

造船から他の銘柄への物色が広がっている。

そこに米国指標での利下げ期待後退（インフレ継続）と、イランvsイスラエルの紛争ぼっ発により複数要因を口実とする中規模アンワインドが発生した。

買われていたロング側の銘柄ほど大きく下げ、初日（月曜日）は軒並み３～５％ほど下げ。二日目も３％ほど下げ。値持ちの良い銘柄は上がっていない銘柄で上げているのは底値圏にある銘柄が多い。典型的なアンワインドが生じた。

このアンワインドが生じる前に怪しい予兆はあったので、察知した時点での資金管理が必要。

尚、米国では利下げを４回折り込んでいるとのコンセンサスだが、日本の個人投資家は年内利下げなんてあるのかとの声もある。年内利下げが必要となるとそれは相当に景気が冷え込んでいる状況で株価が耐えられるか懐疑的。

そのような状況で大発会。以外と気配は悪くなく、寄り底の展開に。

地震復興銘柄がGUしていた。１月１日の地震から中３日でかなり注文が入っていたものと思われる。場中に地震がきたときにこの速さで注文が入るか否かわからないが、南海トラフを想定した場合、これらの銘柄を持つことはある意味のヘッジにもなるのではないか。GUの寄りで利確＆ドテンショート。3.11でも寄り天だった。

地震復興関連銘柄？（今回上がった銘柄）

地盤ネット(地盤解析・住宅）

北陸電気工事（電気工事）

新東（瓦）

アディッシュ（SNS風評被害？）

大谷工業（北陸の通信金物、鉄塔）

日本コンクリート（電力系ポール）

植木組（新潟建設）

福田組（新潟建設）

佐藤渡辺（道路舗装工事）

山大（住宅用木材）

日本基礎技術（地盤改良）

太洋基礎工業（土木工事）

不動テトラ（地盤改良・消波ブロック）

TREホールディングス（廃棄物処分場）

ナガワ（ユニットハウス大手）

加藤製作所（クレーン）

遠藤照明（照明）

日本道路（道路工事）

キタック

ショーボンド

ライト工業

三谷セキサン

金利下げ　→　ドル売りで円高へ　→　円高恩恵銘柄反応　→　グロースも反応

ということで、円高恩恵＆グロースの相場が続いている。

加えて半導体も好調。円安恩恵は売られる。

円高恩恵の先導株はニトリ、パル、セリア（100均系）

グロースはSHIFT

半導体はレーザーテック

なぜか円高恩恵の電力系、ガス系は上がらない。これまで上がってきたからか。思惑だけでは動かないのか。

ここでも実際に円高になる前に思惑でニトリやSHIFTは反発している。こういう相場を取るためには先導銘柄のチェックが必要。

極めて大きな資金が比較的長い時間をかけて移動するのでグロースは資金抜けのような売られ方をする。グロースでなくとも大口が買い上げていた株は３か月かけて売られ続ける。大量保有報告が出ている株は注意。

で、業績が悪くないのにバリュエーションの切り下げで株価が低迷していた銘柄はどこかで下げ止まるタイミングがあるが、今回は金利が落ち着いて、その後の決算を契機に反発している。

金利は少し下がった後に落ち着けばOK。ずっと下がり続けなくてもよい。決算は悪い内容でなければ問題ない。単なる契機。そしてこのタイミングで買われていたバリューが売られる。

その間マザーズは下げ続け770→725へ。

特に決算が落ち着いた５月中頃からひどい相場。小型バリューぐらいが耐えてるが他は意味不明の売りが降り注いでいる。個人が３週連続で大幅な売り越し。外国人は３週連続大幅な指数買い。何かが起こっているがわからない。

一応、アメリカの債務上限プロレスと、超インフレ、銀行破綻のくすぶりなどある。でも円安で130→140円。円売りのヘッジで日本株買ってるのか。意味が分からない。

ただのターン制で個別に資金が回ってくるといいのだが。

イベントとしては６月MSQ、FOMC、日銀会合（YCC撤廃可能性あり）があるが、アメリカ債務上限プロレスの決着が一番近いか。

リーマンショック前夜の雰囲気があると経済学者が言い出しているのでそろそろ騒ぎも収束するかと思うけど、クレジットに波及した騒ぎは時間をおいてしつこいくらいに影響してくることもある。

いつでも逃げれるようにポジを小さくすること。

プットでヘッジすることを考える。

ところが今日は好業績銘柄にも資金が戻ってきた感が出た。

ウキウキでグロース上げ相場が続いているときに指数が大きく下がるようなショックが来ると阿鼻叫喚となるのは今年の年初のパターン。

この雰囲気が年末ラリーまで続くか。続くなら年明けは怖い。

このグロースの上げを取りにいかずに我慢して、次の下げを取りにいきたい。

ただし、これまでと違うのはVIXがじわじわと上がっていることと、SOXが下げ続けていること。VIXはセンチメント、半導体は先行指数ということで相場の雰囲気は悪い。

レイバーデイ開けのNYダウは-200からプラテンした後また-170まで下げるという弱い動き。VIX急上昇、SOXも１％下げ。

そしてドル円が140→144円と24時間で4円安というものすごい動き。

円安要因は米国の利上げでありジャクソンホールで出たネタ。つまりレイバーデイ後に仕掛けられたものと推察。

ということで下目線を継続しているものの、日本は円安もあって耐えている感じ。個別は強いのもある。材料株も上げていてまだ余裕のある雰囲気。四季報銘柄ぐらいでも3日上げたりしている。

個人投資家のセンチメントはまだ死んでおらず、買いが入る状況。まだ下目線で良さそうだが気になるのは同じく下目線としているyoutuberが多いこと。

この後は小さなリバを挟んで下げ。9月13日のCPIでインフレピークアウトが鮮明になるのでそこから少しリバ。利上げペースダウンの希望的観測が出たら強いリバ。で、少し明るい雰囲気でFOMCに突入し、0.75利上げでパウエルショック再び。こんなイメージで2018年12月再びを予想。

パウ爺の発言に大きな材料はなく、「インフレはしつこい」「インフレ率２％まで粘り強く戦う」「利下げはまだ」という旨の発言のみ。

唯一新しいかもしれないのは「雇用環境が軟化するかもしれない」と言ったところ。現在は働き手が足りないぐらいの状況で雇用環境は良い。これが軟化ということは経済環境が悪くなる可能性を示唆していて、リセッションを認め、これまで発言してきたソフトランディングが難しいかもしれないことを意味している。ただ直接的な指摘ではなかったためかあまり注目はされていない。

ダウは1000ポイント安。ネガワードに反応したアルゴ売りとの指摘があるが、引けにかけてだらだら売られる形。７月から同じ材料で上げてきたのに、同じ材料で下げる。

8月29日（月）から下げて、週半ばで落ち着くとの予想が多いが、落ち着いたところで9月5日のレイバーデイを迎える。米国ファンドマネージャーがバカンスから戻ってくる。

国内の個人投資家は押し目予想が多く、マクロ無視のお花畑状態に見える。

再度上げてから下げるのか、このまま下げるのか。
中間選挙があるから株価は上がるのか？

ここからは2018年12月のイメージをする。

9月末のFOMCでとどめ。9月末が底。そこまで急落。

途中のリバに惑わされず9月は下目線で戦う。