理由は簡単でインフレ懸念があるという事と信用収縮下での利下げは全く意味が無いという事だ。

今週の相場のテーマは金融決算とBernankeの議会証言だ。その中でFEDの役割は終わりに近づいてる

のではと思っている。だからこそPaulsonと連携をとって行動しているし、全面的なバックアップを

得ているような気がする。

火曜からの議会証言で金融緩和のいくらかの部分を取り除く準備をしてるシグナルを出すのではないか。

先週の金曜日のトリプル安を見ると利上げなんかって思うかもしれないが、市場は利上げに備えなければ

ならなくなる事を理解していると思われる。行動に出るタイミングは全く分らないが議会証言で

その枠組みが出てくるのではないか。

明日からはUSDをガンガン買い下がりを行っていくつもり。まっ、一時的にEURもヘッジで買っておくが。

今週から今月末までは下期最大のポジションを作る好機とみる。

ましてや、先週の木曜日は雇用統計とECB理事会とイベント盛りだくさんだったのに。

過去の事を今更書くつもりはないので来週の僕なりの考えを書こうと思う。

Trichet,Bernan,Paulsonと各国中央銀行総裁や政府高官は本当に忙しそうに行動している。

先週木曜のTrichet講演はいつになく緊張した面持ちで言葉を慎重に選んで話していた気がする。

前日にPaulsonとの会談が、為替のマーケットにも多少なりとも影響を及ぼしてたと思う。

今週はBernankeが2回も話す機会があり、ECBが利上げをした事によってFEDのスタンスに

変更があるのかを慎重に見極めていきたい。また、他の連銀総裁も話すのでFisherに続く

利上げスタンスに変更する可能性のある発言には注意をしていきたい。FED内で意見が大いに

割れてくれれば為替のボラティリティーも上がり収益チャンスが増えて良いのだが・・・・

どうも儲けの事を考えると自分が嫌な人間に思えてしまう。

今週の方針もやはりEURの買いから攻めようと思う。でも、欲張らず短期でいくつもり。

それと、USDも大きく売られる局面ではリスク量を抑えながら押し目を拾えたらと思ってる。

決算も出始めるので株の動きも大事だが債券(2年債)の動きにも目を向けなければと思っている。

1月は公定歩合の引き下げを行って、3月はBear StearnsがJP Morganによって救済。

7月は何がおきて株は下げ止まるのだろうか。。。

今日は五分足のRSIで下がっては買い、下がっては買いを繰り返し日々の目標を大幅にクリア。

どうやら最近はEURとの相性が抜群みたいです。ECBまでにはポジションの半分を閉じるつもり。

そろそろ、CADを買い方向かGBPの売りを考えているがどうもまだ自信が持てない。

ロングウィークエンドで冷静に考えて結論を出したい。

まずは、先月の声明文を読まなければ。

http://www.ecb.int/press/pressconf/2008/html/is080605.en.html

僕はどう考えても、ECBはタカ派であり続けると思う。勿論、景気のダウンサイドには注意を

はらうという文言は残るにせよ足元のインフレ率は4.0%で政策金利が4.25%になっても気を緩める

事は決してしないだろう。名目金利がマイナスになるという事は絶対に避けたいはずである。

VIX指数は昨今の信用収縮で上昇してきているものの依然として落ち着いている水準にいる。

そんな中、去年の夏に上げそこなったECBとしては絶好のチャンスだと思うだろうし、中央銀行の

“credibility”を維持する為には利上げしかないのである。ポジショントークなのかもしれないが、

押し目は買わなければと思う。今朝も下がった所で買いました。

為替は不思議なもので重要イベントまでに織込みを完全にしない。そもそも、ベンチマーク

になる物が存在しないだけにECBが利上げをすればEURは一瞬噴く気がする。しかし、その後は

株を見ながらのトレードとなり気がついたら景気の方に目が向いて大きく調整する可能性もある。

こればかりは全くイメージが湧かないのでそれまでは、手数を出して回転売買をするつもり。

でも、アジアの国々がインフレ抑制の為に自国通貨を買ったり利上げをする事でUSDを売らざる

をえなく長期的にはEURはUSDに対してパフォームし続けるだろう。外準がどれほどあるかは不明だが、

それなりの額をマーケットに放出してるのではないだろうか。今個人的にクロス円には手を出したくない。

と言うか、アメリカがロングウィーケンドを控えてるからまずは利食いの動きが出たといった感じか。

さて、ドル円は「歯を食いしばり」105円を買いました。結構冷や冷やものでした。

でも、冷静に日本企業の想定為替レートに近づいたら一旦コツンといくと思ってました。

僕が企業の財務担当者なら、もう一段下に買いオーダーを入れているのではないだろうか。

そこまではほぼ真空状態でそこはもう1度チャンスと思い「歯を食いしばり第2弾」と言った所か。

ちなみに105円の買いは長く持つつもりは無く、NYオープンまでには閉じるつもりでもう利食ってます。

今週の相場観としてはアメリカでは雇用統計・ISMなどを控え（弱い数字）ドルを買いづらいかと思うが、

今年の3月のような円高にはならないだろう。というかその時よりも明らかに日本の経済も失速している。

明日は短観だし一方方向に円高に振れる事は無いと思う。大きなビューだと100円がいい所か。

今日は猛烈に頭が痛いので、ディールは程ほどに数回転させて寝るつもりです。 Zzzz

買いながら回転売買(1日平均3回)を繰り返してました。来週のECBを見極めながら今後の方針を

決めようと思うが、個人的には1.60目指しかなと思っている。

今日は自分へのご褒美と妻への日頃の感謝を込めてRitz-Carltonの「ザ・ロビーラウンジ＆バー」で

アフタヌーンティーを頂いて来ました。45階なだけに良い眺めを期待してたんだけど、Conradの方が

眺めは良い様な気がしました。でも、20種類近い茶葉のにおいをかぎなら好きな物を選び、ユッタリと

した気持ちで食事をしたりと良い午後の一時を過ごせました。その後はミッドタウンで部屋のインテリア

として観葉植物を買いました。でも、配達の関係で届くのは2週間後…少し寂しい気分。

こんな生活が毎週出来るようにこれからも頑張ろうと思えた今日この頃です。

また株も思ったほど下落しておらず、ドル円は底堅い展開をすると思っている。

ドル円でキャリーと言うのも妙な話だが、引き続き押し目買いで臨んでいくつもり。

今日は23:00に中古住宅販売戸数が発表される。個人的にこの数字には非常に注目している。

なぜかと言うと、先日発表された中古住宅販売成約指数を一ヶ月ずらし中古住宅販売戸数

と重ねると予想よりも強い前月比％が出るのではと思っている。あと、意外とアメリカでは競売物件を

買い漁るツアーが開催されてるといった新聞記事を多く見る。先月よりも強めの数字が予想されているが

更に強い数字は全くプライスインしてないと思っている。また、来週の日銀短観にはまだ目が向いていない

気がするが弱い物が出るはずである。これはドル円には非常にポジティブな作用をもたらすだろう。

FOMC明けで非常に眠いですが今日も頑張って稼ぎましょう！

某外資系証券会社がインフレ許容度・避難先・原油消費の効率性が日本株買いの

レポートを出している。確かにこの理論は分らないでもない。では、それをベースに

何を買ったら良いのか自分なりに考えてみた。

昨今の原油高によるインフレ懸念、米欧やアジア株の下落等を考えると日本だって

無傷ではいられないはずである。その中でも必ずアウトパフォームする銘柄はあるはず。

最近で言えば電池銘柄（GSユアサ・古河電池・三洋電機等）だと思われる。今からそれらを

買う事はそれなりに勇気がいるのでおいておいて、世の中の流れに乗れそうなものは何かを

今日考えてみた。

僕はHONDAがくる様な気がする。其の心はと言うとあのロボットの技術とバイクだと思っている。

バイクって今更と思うかもしれないが、原油がこれだけ高くなるとアメリカやアジア圏での

需要は伸びてくるはずだと思っている。アメリカ人が歩いてる姿も想像できないし、日本みたいに

公共の乗り物は都心部ならまだしも発達してるとは言えない。それならば車よりも燃費の良い

バイクという発想になるような気がする。それにロボット技術はトヨタよりも高い気がする。

しかも、会社がトヨタ対比小さい事も小回りが利くのも良いサインだと思う。最後に秋葉原の事件以降

日雇い派遣を多く使っていたトヨタの株は冴えない。勿論他の会社も全く遣ってないとは言わないが

人件費は確実に上がるはずだ。会社の規模がこういった所にジワリと利いてくるのではないだろうか。

高値で推移してるので今すぐに買うというビューは持ってあわせていないがチャンスは狙っていきたい。

もう何社か良いかなと思った株があるので、それは追々書かせて頂きます。

では、FOMCに向けて皆さんGood Luck!

臨むのかを簡単に考えてみたい。ある程度相関性がある各々だが、最低でも今後

1年を大きく占うイベントとしては6/26の27:15に発表される瞬間の動きは多少の

ずれが生じてくるかもしれない。ある程度シュミレーションをして冷静に臨みたい。

・為替

未だにUSDの108.30には売りオーダーが入ってるイメージ。でも、為替マーケットの人はタカ派な

声明文を期待してるのか為替介入に対するフィアーがあるのか妙に底堅い動きをしている。

かといって円売りポジションが大量に溜まっている印象も実はない。むしろ、円買いの

ポジションが結構入ってるのではないかと言う気がする。そうなると、明らかなペイントレードは

ドル買いで、どの水準でFOMCを迎えるかは不明だが1日で110円を見てもおかしくない気がする。

EURはインフレファイターのECBのお陰で数週間で1.60に達していると思う。Trichetが先の

利上げの事に明言しないと言ってもマーケットは次の利上げを織込みに行くだろう。

押しがあれば素直に拾っていこうと思う。前回書いた原油の話もユーロを買おうと思う理由の1つだ。

しかし、マーケットのポジションはEURショートだと思われる（IFO/PMI等、ECBの過度の利上げ懸念）。

・株

声明文の軸足がインフレ・景気のダウンサイドのどちらかによって素直に反応するのではないか。

巷ではテクニカル分析等からS&Pが1050や1200まで調整といったレポートが出ているが・・・

これにはあまり賛同できない。ここ最近の売られ方からショートが溜まっていると思うので

一旦はフワッと買われて引けてるイメージがある。でも、インフレに軸足があると目も当てられないか。

・債券

声明文に利下げをにおわせる事はまずもってないだろう。しかし、年2回も利上げを織込んでいるのは

抵抗がある気がする。少なくとも8月の利上げを剥がす動きが出てくるのではないか。そういった意味では

FOMC前に売られる局面があれば（2年5年入札には注意！）若干買いから入ってくるのではないか。

しかし、買われたからと言って為替への影響は限定的ではと思っている。今日債券がIranネタで買われても

為替は大人しい動きをしていたのが根拠。しかし、唯一気になるのは大手金融機関の信用収縮は

一段落した気がするが、地銀や6月末に向けての資産圧縮といった問題は山積しているということ。

こうなると為替の調整は長引くのではないか。

かなり独り言のメモ感覚で書いたので矛盾する所もあるかもしれないが悪しからず・・

①インフレリスクが幾分高まっている可能性

②インフレリスクを慎重に注視

③景気の大幅軟化リスクの低下

が示されるのではないか。結局はBernankeが講演した内容と相違は

無いような気がする。今週の金利は据え置かれるのは当然として、

インフレと成長に対するリスクバランスをどう持ってくるのか、

利上げの可能性を示唆するのか（FisherとPlosserの動きは？）だと思われる。

今後ハト派な理事が2人退任する事を考えれば何対何で据え置きが

決定されるのかが非常に見ものになってくるだろう。

26日の27:15は今年の為替・株・金利を占う上で非常に重要になるだろう。

ちなみに、FRB議長が何を見ながらFF（政策金利）を動かしてるかを

体験出来るゲームがあるので時間がある方はやって見て下さい。

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http://www.frbsf.org/education/activities/chairman/index.html