前回に引き続きです。

ボリューム多いですが

ついてこれていますか？？

これまでの記事は以下

↓↓

『#株#要約【企業分析の裏側】』今回は企業分析の流れについてお話していきます 企業分析といったらGFS外部講師公認会計士の川口先生ですね　ここでいう企業分析とは有価証券報告書等、IR情報をも…ameblo.jp

『#株#要約【企業分析の裏側】②』前回に引き続き企業分析の流れです。  今回は決算短信、有価証券報告書をみていく流れについて  まずは、決算短信をみます 理由は、サマリー情報が最初に載っていて…ameblo.jp

今回例に挙げているのは

アサヒグループホールディングスですので

連結会社ですね

連結会社の場合は、

・連結での売上

・単体での売上

この2つの数字を見比べます。

【　連結売上/単体売上　】

これを 連単倍率 　といいます。

連単倍率が高い

　→単体売上が全体に及ぼす影響が低い

　　→単体財務諸表はあまり意味がない

連単倍率が低い

　→単体売上が全体に及ぼす影響が大きい

　　→単体財務諸表をチェック

単体財務諸表の何をみる？

単体の売上原価明細書

があれば、それを見ましょう！

すると、

コスト構造がわかります

〜その他注目すべきところ〜

その会社がどんな数値を重要視しているか？

→決算短信、有価証券報告書

「目標とする経営指標」が

　記載されていることが多いです。

金額が大きい科目

→B/S、P/L、キャッシュフロー計算書

これらで金額が大きく目立つものは

要チェックですね

経営上の重要な契約

とくに数字はチェックですね

装置産業（巨大な設備が必要とする産業）ならば、設備の状況

→今後の計画なども載っているので

　将来像をみやすいですね

事業等のリスク

→会社側が想定しているリスクが記載されています。

研究開発活動

→開発費用、その内訳

→どこに注力しているのか？

などが見えてくる

監査人はどこか？

→小さい名も知られていない監査法人だと

　粉飾決算の可能性が若干高い

有価証券報告書は

文字が多くてとても「見やすい」

とは言い難いです

初めてみるような

会社であれば

決算説明資料　は、

会社側が投資家のために、

見やすくつくっているので

ビジネスモデル等を理解する上で

いいですね

しかし、

決算説明資料は

作成基準がないので、

会社が自分たちに良いように、

都合よくつくられている可能性もありますので

有価証券報告書と

合わせて、見るようにしましょう

たくさんあるけど

これらの苦労が、

自分の投資に自信をもたせるので

ぜひやってみてくださいね

GFS動画では

以下

【第4編 実戦・上級編】会計・財務で見る企業分析 企業分析の舞台裏③｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

企業分析の流れです。

今回は

決算短信、有価証券報告書を

みていく流れについて

まずは、

決算短信をみます

理由は、

サマリー情報が

最初に載っていて見やすいからです！

「サマリー情報」というのは

『まとめ、要約』という意味ですね

ざっくり以下が

記載されています。

①P/L：1年間の成績

　「売上がいくらで、経費がいくらで、利益がいくら」という感じ

②B/S：資金調達方法、資産の持ち方、使いみち

③C/F：お金の流れ

そして、

これらを図にしていきます。

ちなみに

バフェット・コードでは

このB/S、P/L

がこんな感じで載ってたりします

使いやすい方で

よいと思いますね

自分で書いた方が理解しやすいかも

しれませんが

バフェット・コードみたいな

サイトで

何が、どう記載されているのか？

意味さえ理解して

慣れれば

こっちのほうが早いかも

これら

サマリー情報を

把握した上で

次は有価証券報告書を

みます。

過去3〜5年くらいの

売上、売上利益の推移を

みます。

エクセルでグラフ化されたものが

わかりいやすいと思います。

これも、

実はバフェット・コードで

すでにグラフ化されたものがあるので

エクセルたたかなくても

視覚的にみれます

ちなみに

「売上高総利益」や、「営業利益」など

5つの利益の違いは

以下を参照くださいませ。

　↓↓

この売上推移等をみて

「なぜこの年はこんなに上がっているの？」

「なぜこの年はこんなに減ってるの？」

という疑問があると年は

『沿革』をチェックします。

そして次に

「セグメント情報」

の確認です。

セグメント情報は、

売上構成（どの事業で、どれくらい売れているのか？）

が記載されています。

稼ぎ頭

足を引っ張っているもの

などを

見ることができるわけです

ちなみに

バフェット・コードに

セグメント別の情報も

載っていたりします

これらをみると

利益率が低いのが

「国際」部門

どうやら、

国際部門が足を引っ張っているのか？

※こんな感じで

　疑問をもつ、視点をもつ

　というのが大事

すると

国際部門がどうなっているのか？

なにかおかしなところはないか？

という視点をもてるので

その視点で

セグメント情報をみると

国際事業のセグメント資産が

異様に高いことに

気がつくわけです。

「この資産はなんだ？」

と思ったら

資産の内訳を確認にいけます。

資産の中身も

有価証券報告書に

記載されています。

ここで

「のれん」とはなにか？

のれんとは、

M&Aなどで買ったときの

付加価値部分の金額です。

無形資産として

資産計上されます。

有価証券報告書を

この「のれん」に着目しながら

読み進めると

のれんの内訳なども

記載があります。

こんな感じで

「あれ？」

「なんで？」

と、

興味をもつ

視点をもって

深読みしていくことをしてみてください

とりあえず今日はここまで！

【第4編 実戦・上級編】会計・財務で見る企業分析 企業分析の舞台裏②｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

GFS動画

第4編 実践・上級編
 →川口宏之 企業財務を徹底分析
→ 会計・財務で見る企業分析 企業分析の舞台裏②

も観てみましょう！！！

お話していきます

企業分析といったら

GFS外部講師

公認会計士の川口先生ですね

ここでいう

企業分析とは

有価証券報告書等、IR情報をもとに

その企業の財務や、

事業の収益性などを

考えていくことです。

GFS創設者の上野流だと、

それに加えて

社長をみていく、という流れですね

ではさっそく、

川口先生の企業分析の流れを

解説していきます。

この流れをしっかり、自分のものにして

自分でも企業分析ができるように

ぜひ！なってください

まずは、

企業分析に使う資料を

どこで入手するか

①企業HP内にある「IRページ」

②EDINET

→

EDINETdisclosure.edinet-fsa.go.jp

　「書類検索」

　　→「提出者／発行者／ファンド 」　

　　　　に企業名を入力しましょう

③日経新聞のWEBサイト

→

日本経済新聞日本経済新聞の電子版。日経や日経ＢＰの提供する経済、企業、国際、政治、マーケット、情報・通信、社会など各分野のニュース。ビジネス、マネー、IT、スポーツ、住宅、キャリアなどの専門情報も満載。www.nikkei.com

該当する企業ページの

『企業発情報』から

必要な資料を入手

該当する企業の記事も一緒にみられる

のが日経新聞のメリット

上記3つを

川口先生は挙げています。

どの資料を見ればいいの

有価証券報告書＞決算短信＞決算説明会資料

の順が

見るべき資料です

情報量が一番多いのが

有価証券報告書です。

正式資料です

しかし、

有価証券報告書がでるのは

決算がおわってから

3ヶ月後（遅い、、、）

決算短信は

45日後には

発表されるので

仮で先に情報を確認する上で

みます。

ただし、”正式”なものではないです。

あくまで正式資料は

有価証券報告書　

ちなみに

資料として読みやすいのは

決算説明会資料です

パワーポイントでつくられてて

めっちゃ見やすい

事業内容も把握しやすいです

でも、

決算説明資料は

会社がつくりたいように

つくっているので

良いところばかり

載せる場合もあります。

感情が入りやすいって感じですね

「四半期報告書」は、

四半期ごとの資料です。

もし、調べたい企業が

まだ年次決算が出ていない場合は

”前年”の有価証券報告書

”前年”の決算短信

をみて、

尚且つ　「進捗状況」を確認するために

四半期報告書　を

みるようにしましょう

有価証券届出書は、

有価証券報告書とは

異なるものです。

新株発行す際に、

新株発行によって資金調達し、

どの様につかうのか？

を記載する書類です。

IPO株など

新規上場銘柄なんかは、

まだ上場してから日が浅いので

有価証券報告書がなく

この場合は

有価証券届出書を

確認するようにしましょう

次の記事では

決算短信、有価証券報告書の

読み解く流れを

記載していきます！

GFS動画でさっそく確認したい方は

第4編 実践・上級編

→ 川口宏之 企業財務を徹底分析

→ 会計・財務で見る企業分析 企業分析の舞台裏①

【第4編 実戦・上級編】会計・財務で見る企業分析 企業分析の舞台裏①｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

こちらをチェックチェック

が始まりました

株式投資思考を

育成する講義ですよ

今回は、

『売上高』『売上原価』

の関係を

コーヒー

を例に、理解していきます

株式投資にて、

ファンダメンタル分析から

企業（銘柄）選別するには、

有価証券報告書を読み、

その企業の

ビジネスモデルを

理解する必要がありますからね

【コーヒーの原価の基本形】

1kg（1000g）2400円のコーヒー豆

コーヒー1杯

12.5gの豆を使うならば

1000g÷12.5g＝80（杯）

つくれますので

原価は

2400円÷80杯＝30円/杯

つまり、　

1杯あたりコーヒー

の原価は30円です。

『原価率』は

原価率＝売上原価÷売上高×100

なので、

1杯あたりいくらで販売するか？

の値段で変わります。

仮に、

1杯300円で販売するとしたら

原価率は、

30円÷300円×100＝10%

と、なります。

原価率が下がれば、

利益がたくさん残ります。

原価率を下げるには、

①原価を下げる

②コーヒーの値段を上げる

どちらかしかありません。

①の原価を下げるには、

大量仕入れによって、

下げることが一般的に多くみられますが、

在庫が残ってしまうと

劣化して使い物にならなくなり

損失になってしまいますね

これは注意ですね

売り上げた商品の

仕入れ値のみが、

売上原価になりますので、

在庫が劣化廃棄になっても

その分は

売上原価には、ならないんですね

ここで練習問題

「1杯200円のコーヒーを提供するカフェ

　前期末に20杯分の豆が残った

　新期首に、

　1杯30円でコーヒー豆を仕入れ、

　100杯分仕入れた。

　この場合の売上原価は

　いくらか？」

120杯分の豆があり

30杯分残っているので

120−30＝90（杯）

90杯が売れたことになります。

売上原価は

原価30円なので、

30円×90杯＝2,700円

ちなみに、

売上高は

1杯200円なので

200円×90杯＝18,000円

売れ残った30杯分の豆は

「棚卸資産」として計上されます。

売上高と売上原価の関係

【売上総利益＝売上高ー売上原価】

です。

売上総利益＝『粗利』

のことであり、

”本業でどれだけ儲かっているか”

を表します。

ここまでが、

売上高と売上原価の関係のお話。

ところで、

売上高を上げるには

1杯あたりの金額を上げることに

なりますが

1杯のコーヒーでも

売っている場所によって

金額にひらきがありますよね

高級ホテルのラウンジの

コーヒーなんて

1杯1000円〜2000円くらいしますし

一方で、

街なかのチェーン店では

300円前後

この値段の違いは

場所代（地代）なのか？？？

経済学的には、

地代によって、値段が違う

という考え方は

間違っているそうです。

モノの値段は

需要と供給のバランスによって

決まりますので

「高くても売れるから」

と考えるのが正解。

需要に対して

供給が少ないので、

金額が高くても売れるんですね〜

個人的には、

同じ商品（例えば、水！）なのに

ホテル内だから、

ゴルフ場だから、遊園地内だから

という理由で

高いのは嫌ですが

そこのその金額でしか

売ってないから

高くても買いますよね

はい

高くても買っています

以上

第一回　市川雄一郎の株道場

でした

GFSでも見てみてくださいね

↓↓

https://gfs.tokyo/video/1008

【第4編 実戦・上級編】カフェはなぜ高額家賃を払っても潰れないのか｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

GlobalFinancialSchool（GFS）に

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とーっても

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勉強になります

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民主党のバイデン氏

共和党のトランプ氏

それぞれの政策には

どんな違いがあるのでしょうか

その違いによって

どちらが当選するかで、

株価の動きも変わってきそうです

※そもそもの

「米国大統領選挙の仕組み」については

　前回の記事をご覧ください。

　↓↓

https://ameblo.jp/sprout0505/entry-12632148600.html

『米国大統領選挙だけど、そもそもどんな仕組み？』今年は米国大統領選挙 株価にも影響は大きく、気になるところですね この機会に、米国大統領選挙を理解し、今回の選挙が、どう株価に影響を与えるのか？ を考えていき…ameblo.jp

今年はコロナショック

何十年に一度、

あるかないかの

大きなショックに直面しています。

そんな中、

トランプ米政権では、

リーマン・ショック時を超える、

大規模な財政出動と、

金融緩和政策を実施

そして、

S&P500とナスダック総合指数は

過去最高高値

を更新しました

トランプ氏が再選すれば、

今後も同様の政策が

継続されると思われ、

「米株高 / 米ドル安」が続くと思われます。

一方、

バイデン氏が当選する場合

政策が転換するリスクが

投資家に意識されるでしょう。

バイデン氏の掲げる政策の中には、

法人税の増税や、

環境などの規制強化

が盛り込まれています。

そのため、

株価が一時的に下がる

ことが懸念されています。

業種、銘柄別にみれば、

それぞれの公約によって、

注目されるものが選別が変わります。

例えば、

トランプ氏の場合

インフラ投資の強化に

石油業のパイプラインを含むでしょう

IT技術者の雇用確保も

挙げています。

バイデン氏の場合、

環境保護のテーマや、

健康保険制度の導入によって

保険適用される

医薬品を製造する企業が

市場の期待を集めるかもしれません。

トランプ氏と

バイデン氏の政策の違いが

まとまっていたサイトも

参考までに載せておきます

↓↓↓

https://www3.nhk.or.jp/news/special/presidential-election_2020/policy/

政策比較｜アメリカ大統領選挙2020｜NHK NEWS WEBトランプ大統領が再選したらどのような政策が続くのか。バイデン氏が大統領になったらどう変わるのか。アメリカが直面する課題に2人はどのように対応しようとしているのか、主な政策や主張を比較します。www3.nhk.or.jp

いずれにしても

11月3日前後は

株価の動きに要注意です

株価にも影響は大きく、

気になるところですね

この機会に、

米国大統領選挙を理解し、

今回の選挙が、

どう株価に影響を与えるのか？

を考えていきたいと思います。

そもそも、

米国の大統領選挙は

どんな仕組みに

なっているのか？

米国大統領を決める

選挙の投開票日は、

11月の、最初の月曜の翌日（火曜日）

と決まっています。

米国は二大政党制で、

19世紀後半以降は

「共和党」と「民主党」が

圧倒的な力を維持してきました

各党の特徴

「共和党」

　→保守派

「Grand Old Party（偉大な伝統ある政党）

を自称し、

その略称「GOP」とも呼ばれています。

経済効率を優先させ、

大資本向きの政策をメインに

打ち出しています。

近年では、

減税や銃保有権の促進、

移民規制の強化などを

打ち出してきました。

また、

20世紀後半から農村部の支持

を伸ばしてきました。

ちなみに、

トランプ現大統領は、共和党です

「民主党」

→リベラル政党

”リベラル”とは、”自由主義”のことです。

「制限や制約のないこと」を指す

ラテン語の「liber」が語源です。

リベラルな考え方で

自由貿易主義を主張して、

貧困層や弱者、

中小企業を救済する路線をとっています。

社会全体を見れば

収入格差を小さくする方向

に向かいますが、

その一方で

諸外国との経済関係では問題が

起こる可能性もあります。

インテリ層や労働者に支持を受けています。

さらに、

同性愛者の保護や人種差別撤廃など

マイノリティへの福祉にも力を入れているので

また、環境問題や銃規制には前向きに取り組む政党です。

オバマ前大統領は民主党です。

今回の大統領選挙では、

バイデン氏が民主党ですね

勝敗はどうやって決まる？

投票は2段階

まず、

①州ごとに一般の有権者が投票

↓

↓

②約1カ月後にその結果を踏まえて

「大統領選挙人」が投票

「選挙人」とは、

「大統領を選ぶ権限のある人」のこと

州ごとに人口に応じて人数が割り振られています。

総定数は538人。

本選挙は、

この選挙人の数を過半数（270人）以上

獲得した人が当選します

「でも、選挙人で結局決めるなら、一般有権者の意味は？」

選挙人の数で、決まりますが

あくまで、それは形式上のこと

選挙人たちは

どの候補者に投票するか、

事前にみんなに約束しているのです

当選者の就任はいつからか？

当選者がトランプ氏でも、バイデン氏でも

就任式は来年の1月20日に

連邦議会の前で行われます。

バイデン氏が次期大統領になった場合は、

11月から就任式までの期間は移行期間となり、

組閣作業が行われます。

就任式を終えた大統領は

ホワイトハウスに入り、

4年間の任期が始まります。

次回は、

トランプ氏、バイデン氏

それぞれの公約について、まとめてきたいと思います！

今回取り上げるのは

>番外編>教室授業>2020年9月分　財務分析のケーススタディ

「財務分析」というと、

決算書を読み解いていくわけですが、

そもそも、

決算書からは、何がわかるのか？

決算書から読めるものは

大きく5つあります！！

①収益性

②安全性

③効率性

④生産性

⑤成長性

です

お金をどのように調達し、

何に使い、

その結果どうなっているのか？

が書かれているわけですからね

さて、

今回は「スマイル0円」

　マクドナルド

を例にしています。

マクドナルドといえば、

「100円マック」「ハッピーセット」など

安さが売りで、

老若男女のファンがいますね！

私が中学生のときは、

ハンバーガー65円、

チーズバーガー80円で、

先生のおごりで、

4つくらい食べた記憶があります、、、笑

そんなマクドナルドですが

2014〜2015年は

異物混入事件が相次ぎ

賞味期限切れ鶏肉問題という

ずさんな衛生管理が問題視され、

11年ぶりの赤字転落、、、、

しかし、

それでは終わらないのがマクドナルド

見事V字回復しました

この背景が

決算書から読み解けるわけです。

2015年12月の業績を見ますと

営業利益が　−23,440百万円

そして、

最終利益はそこからさらに、

−11,511百万円で、

【-34,951百万円】の着地になっています。

ここで、

決算書を見る時のポイント

『5つの利益』を

整理しておきましょう。

営業利益から

最終利益（当期純利益）　の間に

マイナスがある、

ということは

本業外の収益や費用や、

通期では発生しない（普段は発生しない）

「特別利益」「特別損失」

が発生していることになります。

今回の2015年は、

『特別損失』が発生していました。

何が損失になったのか？

それは、

マクドナルドが全国に多数出店させている

店舗のうち、

「利益が見込めない」と判断した店舗を

「損失」として

計上したのでした。

店舗は、不動産であり、

資産でもあります。

利益を生んでくれる資産は

プラスの資産で、

価値のあるものとして、

これまでは資産計上していました。

が、「利益が埋めない店舗」を

『マイナス計上にした』

ということです。

さらに、決算書を読みすすめていき

キャッシュフロー計算書（その期のお金の流れ）

を見ると、

マクドナルドは設備投資をしていることがわかります。

GFS講義のなかでは、

この支出の内容で、

過去の推移との比較によって、

「新規出店」ではなく、

「既存店」の、店舗改装　の投資である

と、

読みといたわけですが

このキャッシュフロー計算書だけではなく

『有価証券報告書』も

あわせてみると、

より、わかりやすく

気づけると思います

2015年（平成26年）12月決算の

有価証券報告書です

　↓↓

http://cdn.ullet.com/edinet/pdf/S1004DR1.pdf

有価証券報告書には、

その期の決算報告に対する「言い訳」

が書いてあります。

文章が多いですが

ぜふ辛抱強く読んでみてください

ちゃーんと　

減収になった理由、

損失が増えた理由なども書いてあるので

そして、

発見しました

↓↓

こんな感じで

有価証券で、文章で

どんな1年だったのかを確認して

それを

財務諸表で数字で確認するって

感じですね

そして、マクドナルドですが

V字回復の戦略が

・不採算店舗を閉店した

・店舗体験を重視して、店舗改装をした

・SNS戦略を導入した

などでした。

見事、戦略がうまくいき

利益率が上がり

V字回復したわけです。

今回はマクドナルドでした

今回のケースを

それぞれ気になっている銘柄に当てはめて

有価証券報告書を読んで、

財務諸表を照らし合わせて

財務状況、企業戦略を

読み取ってみてください

GFSの動画はこちら

↓↓

https://gfs.tokyo/video/990

2020年9月分　財務分析のケーススタディ｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

そんな感じで、

銘柄探しをしていると

まだ小型で且つ成長の勢いが強い

新興成長株が多くなってくるかと思います。

そして、

そんな会社は

揃いも揃って、PERが高い、、、、

適正株価がわからない

そんなときに使うのが

PSRです

PSR（株価売上高倍率）

PSR＝時価総額　÷　売上高

「売上高に対して、

　時価総額が何倍になっているか？」

倍率が高いほどに、その企業は割高

倍率が低いほどに、その企業は割安

です。

そもそも、

成長企業の特徴の１つにあるのが

自己成長のために、

先行投資で、事業や設備にお金をかけていることですね。

利益はあとからついてくるって

やつです

しかし、

そんな企業は決算上は

赤字になってることがあります

※「赤字」≠「債務超過」です。

この２つは違いますよ！

債務超過は、債務が資産を上回っているから債務”超過”というのです。

赤字は、利益が出てないってだけで

資産以上の債務があるというわけではありません。

そんなわけで、

まだまだこれから成長します‼‼

という、小さい会社は

収益が立っていない、

つまり、純利益や、純資産がそこまでない。

ということは

純利益を元に、株価の割安性を判断するPERや、

　※PER＝株価÷EPS（１株あたり利益）

　　EPS＝純利益÷発行済株式数

純資産を元に、株価の割安性を判断するPBR

　※PBR＝株価÷BPS（１株あたり純資産）

　　BPS＝純資産÷発行済株式数

で、判断する前提が整っていない

というわけです。

「現在は赤字だけど将来の期待だけで買われているベンチャー企業」

であっても、

その裏付けとして売上だけは伸びるものです

　そもそも”成長企業”は売上が伸びていないと

　成長企業とはいわないので

そこで、

売上　に着目して

株価の割安性を判断するのが

PSR　　というわけです。

PSRの目安ですが、

一般的には、

20倍以上　割高

1倍以下　  割安

と言われていますが、

以下も参考にしてみてください。

また、

注意　なのが

「予想売上高」に対して

PSRが割安だと判断され、

株価が上がっていても、その期待を下回ったときに

新興成長株の株価の下がりは

ガクっと

急落する、値動きが大きかったりします。

振興成長株の値動きは大きい

これは肝に銘じて取引しましょう

GFS動画でPSRを学びたい方は、

以下をご参照ください

https://gfs.tokyo/video/974

【第3編資産運用2−55】PSRを知る（前編）｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

https://gfs.tokyo/video/975

【第3編資産運用2−56】PSRを知る（後編）｜Global Financial SchoolGlobal Financial Schoolgfs.tokyo

MMT理論について解説していきます

※前回記事のの「MMT理論とはなにか？」は

以下からご覧ください

↓↓

https://ameblo.jp/sprout0505/entry-12622588336.html

そもそもMMT理論は

1990年代から提唱されていました。

それが注目をあびたのは

2020年11月の

米国大統領選挙に向けて

候補者たちが、財政問題に対してMMTの活用を

挙げていることがあります。

日本のような

「皆保険制度」の導入

雇用の創出

地球温暖化対策

など

米国でのことが、

なぜ日本でも注目されている

それは、日本の財政状況と政策をみれば

MMT理論が成り立つ

ということが実証されているのでは

という見方があるからですね

この辺は前回も挙げたので

サラッと、、、、、、

では、

MMT理論が

私達投資家にあたえる影響は何でしょう

MMT理論によって

支出されたお金の行き先ですね

どんな産業に流れるでしょうか？

・インフラ（高速道路など）

・ヘルスケア

（国民皆保険による薬・医療機器へのアクセス増加。

　民間保険にとってはおそらくマイナス）

・教育

など

米国株投資には、為替リスクがあり、

米国の財政政策次第では為替が動くこともある、

と認識しておきましょう

政治政策による投入もありますし、

政府が個別株を買い入れる

ということは考えにくいので、

ETFを購入することで、

企業への流入は考えられますね

それを見越した投資家が

それらのETFや、

個別株を購入していく

そんな流れです

GFS動画で勉強される方へ

MMTが注目されたきっかけは

こちらの動画

　永濱利廣 MMTと日本経済
　第1回 MMT概論と古典派経済

　https://gfs.tokyo/video/938

日本のMMT適応についてはこちら

　勝又壽良 日本の異次元金融緩和と出口戦略論
　日本の異次元金融緩和と出口戦略論③

　https://gfs.tokyo/video/893

など

他、

検索ワードで「MMT」といれてみてくださいね

ただし、

「MMT理論が正しいか否か」など

MMT理論への理解を超えて

『判断する』というのは

とても難しい話です。

世界的に未だなお、討論されているのですから、、、、

なので、

その追求はほどほどに

このへんは

サラッと、、、理解するまでにとどめましょう

MMT理論について解説していきます

「モダン・マネタリー・セオリー（Modern Monetary Theory）」

日本語訳で

『現代貨幣理論』

通称　MMT理論

最近話題になっていますが、

そもそも、MMT理論とはなんぞや

すごーくかんたんに言ってしまうと、

『”自国通貨”の発券銀行をもち、

　”自国通貨の債権（国債）”を発行できる国は、

　国債を発行して借金をしても、

　デフォルト（債務不履行）することはないから、

　財政赤字を気にせずに、

　*財政出動すればいいよ！　』

ていう理論です。

*「財政出動」とは

　経済を良くしたり景気を安定させたりする目的で行われる政治政策のこと

え？　デフォルトしないの

→債務返済に当てる貨幣を無限に発行できるから

ただし、

このMMT理論が成り立つには

条件があります

①自国通貨を自国中央銀行で発行できること

②経常収支が黒字であること

③変動相場であること

④ハイパーインフレにならないこと

⑤裏目に出ないこと

ー 財政危機に陥った、ギリシャとイタリア

ギリシャとイタリアはユーロ加盟国です。

ユーロを発行できるのは、

欧州中央銀行だけです。

ギリシャも、イタリアも、

かつては、自国通貨を持っていましたが、

どちらも自国通貨を放棄していました

共通通貨のユーロを採用していたのです

そして、

抱えたユーロ建ての借金を返済するためには、

財政黒字によってユーロを確保するほかなく、

それができなければ財政危機に陥ります。。。。

日本は自国通貨である「円」を発行できる

発券銀行の日本銀行がありますね

ー経常収支とは、

外国との取引の記録です。

経常収支が赤字になると、国債購入を

自国で賄えなくなり、外国の投資家に頼ることになります。

日本の借金は

国内国民で賄われています

ー変動相場のメカニズム

変動相場の下では、ある国の「対外不均衡」が自動調整されます。

例えば、極端に日本の経常収支が黒字になれば

「円高・ドル安」になります。

円高が続けば、海外からみれば

日本製品が高くなってしまうので、需要が落ちていきます

結果的に、日本製品の輸出が抑えられて

調整されていく、ということです。

もちろん、

現在は変動相場です

ーハイパーインフレにはならないのか？

MMT理論によって、財政出動をしていく際に、

ハイパーインフレにならないように、

注意をしなくてはなりません。

ハイパーインフレの兆しがみえたら、

すぐさま財政出動をやめることをして、

調整していかねばなりません。

しかし、

ここで日本が注目を浴びています。

日本はアベノミクスの財政政策や、

黒田東彦・日銀総裁のリーダーシップの下、

いわゆる異次元緩和はある意味で、なりふり構わぬ国債の買い入れ（現金の供給）

とも言えましたが、

それでもなお、デフレを脱却しきれていない現状で、

それを考えるとハイパーインフレなど、考えにくい

と言われているのです

MMTをすでに日本達成できているのでは？

ともみられたり、しているのですかね

そして、

裏目にでないこと、がMMTの条件ですが

これは国債を発行した財源をどんどん作れれば

下手をすれば武器をたくさんつくって

戦争だって起こせてしまうので

目指すところ

MMT肯定派と、否定派とあり

それぞれの主張がありますが、

どちらが正解、というのは

難しいはなしですね

いぞれにしても、

目指すさきは、人々のより豊か生活です。

MMTにおいて、

国債を発行してつくった財源によって、

公共事業を増やし、雇用を生んでいくこと

「完全雇用」を生むことを目指しているわけですね。

（インフレ圧力にならないようにしながら）

次回、MMT理論が注目を浴びたきっかけや

MMT理論によって、

投資家に与える影響等を

書いてみようと思います！