最近マーケットを見ても、その動きを特徴的に捉えることができません。

私が入社したばっかの頃は、ちょうどドル円で76円台になっちゃうようなイベントだらけで

毎日が勉強の連続でした。

それが、モーニングサテライト＆日経＆金融ファクシミリから情報を収集することが

習慣になって毎日マーケットを見ていると最近あまり動いていない様な気もして。。。

ってたぶんこれは理解していないから分かっていない様な気になっているだけですね。

ここでまた一から気を引き締めなくては。

6月にQE2が終了して、新興国にひたすら流れていたリスクマネーが今度はどこにいくのか。

引き続き「成長」「インカム」「インフレ」と考えるなら、

REIT、ブラジル＆中国通貨建ての債券、バンク・キャピタル、優先出資証券がいいかなぁ。

あとはヘッジファンドでポートフォリオを組むならCTAとグローバル・アロケーションをまぜておいたり…？

HYのデフォルト率は2％に落ち着いているらしいけど、ポートフォリオに組み込むにはまだ少し抵抗感あり。

そんなことを考えつつ、今日は時間があったのでファンド系商品の中身や実績を色々見てみました。

そしたら、、、！

意外とアロケーションをうたってるファンドでもきちんと分散されていなくて痛い目みてるのも多かったり。

分散て当たり前だけど投資先を分けてるだけじゃダメなんだなぁと痛感。

今後お客さまと何を持つか一緒に考える上で、きちんと確認していかなきゃいけない点だと思いました。

今週もがんばろう！

ギリシャは来年のデフォルトリスク回避に向けて再調整。
今後の支援策がどうなるかわからないところがユーロが買いにくい一因だが、7月の利上げが濃厚となるとやはりトレードとして、ユーロはありかもしれん。

【HAN】

私の印象。
ユーロはまずくなると利上げ期待を持たせる気がします笑
ずるい！

【SAM】

あはは。次の節目は来週半ば。(笑)　ややユーロ安の方がユーロ経済には追い風なんだが、インフレ的に。米は低金利と米ドル安をもうしばらく続けたそうだから。相対的にね。

【HAN】

なるほどですね。
ギリシャのことで、ヨーロッパいま下げてますもんね。

凪だなーと思っていたら。円安の兆し。。。。。

【HAN】

ドル高？

【SAM】

ＦＯＭＣ議事録待ちで停滞。

QE2終了により米ドル安が、本格的に反転で米ドル高進行なら面白いが。米ドルキャリートレードのノイズが大きい。

【HAN】

やや米ドル高になってますね、

議事録でQE3の言及がなかったことや、将来的な利上げの可能性が強くなったことで、
まだ住宅バブルの影響残るものの、

ってかんじなんでしょうか。

【SAM】

QE2からの具体的出口ステップが見えてきたのもある。

商品相場が銀急落のミニショックから立ち直るのに月内位は時間要するかもしれない。

【HAN】

今までを見るとQE2がおわるとドル安になりそうで、銀の下落に時間。
ヨーロッパはギリシャ懸念。

円高かもしれないですね。
おとといの野村とゴールドマンの対照的なレポート、どっちに軍配あがるんでしょう、

【SAM】

景気循環的には回復局面半ば。相場の過熱感ない。
ドル円は米ドルの目立った金利上昇まで動かないかもしれない。
動く時は大きく動きそう。

野村とＧＳね。欧州系からみたレポートみたい。
野村の日本部門に元リーマンの文化がどのくらい影響しているのか。。。興味深い。

【HAN】

利上げのじきについての言及はありませんでしたよね。

【SAM】

今はQE2終了の仕方が主な議論で、そこまで言えないタイミングだろうね。

FF金利の先物市場は2012年1月の0.25%利上げ見通しを織り込み、追加利上げは6月に0.25%の織り込み。（今後に政策動向によっては当然変動してくるが、参考にはなる。）

最近思うこと。

それは本業まわりの付随業務についてです

お客様にご相談いただくことはプライベート・バンカーとして本望きわまりないこと。

ファイナンス全般でのお手伝いはプライベート・バンカーとしてだけでなく、

ゆくゆくのファミリーオフィスという私の夢にもつながる近道。

だけど最近、たくさんの時間をそちらにとられている自分がいます

そして意外と大型案件だったりします。

会計事務所の時にこんなディールが欲しかった！という様なご相談が

金融機関の今、色んなところからいただきます。

忙しさに忙殺されそうな毎日ですが、、、、

本音ではやっぱりとってもうれしい笑

ということでじっくりゆっくり個人的な関係を育てていきけたらいいなって思います

今週も一週間がんばりたいと思います！

今後豪ドルは強くなっていくんでしょうか？

うちだと新興国需要にはひっぱられるものの、80前後に向かう見通しになってます

【SAM】

推定だが、絶対金利の高い（通貨建ての）社債の方が投資家にとって（為替リスクをとっても）、妙味あるのではないかという読みかと。調達する側も説明しやすい。米ドルキャリーもしやすい。。。。

為替相場は相対感。80もあり得るね。

SLV US Equity GPC -GO-

MSCIエマージング：
MXEF Index -GO-

米ドル円：
USDJPY Curncy -GO-

ＮＹＭＥＸ原油先物期近
CL1 Comdty GPC -GO-

一目均衡表：

GOC

新興国市場：

香港Ｈ株式市場はＮＹダウと同様、調整局面で12,849ポイント。
インドセンセックス指数は18,518ポイントまで調整下落。18,000ポイントが調整期の下値目処。
ロシアは戻り高値付近。MICEXで1,681ポイント。1,600ポイントは昨年12月の水準。原油安の影響。
ブラジルのボベスパ指数64,000ポイントで下げ止まり。昨年8月、今年2月の底値圏。

・リスク回避姿勢は新興国株式市場での売りにつながっており、年初来の大きな調整局面にあります。
・資源価格の下落度合いによっては、金融引締策の後退につながると予想しております。
・金融引締め策の後退は資産価格には追い風です。


（２）今週の予定
5/9 米中戦略・経済対話（共同会見は5/10）。主要国中央銀行総裁会議（バーゼルにて）。東芝決算。
5/10 米卸売売上高。中国貿易統計。三菱商事決算。
5/11 米貿易・財政収支。中国消費者物価指数。トヨタ自動車、米シスコ決算。
5/12 米小売売上高。米卸売物価指数。バーナンキ議長議会証言。
5/13 ユーロ圏GDP。米消費者物価指数。三井住友FG、みずほFG決算。

注目ポイント
・米中ともに消費者物価指数でインフレ見通しの見極め。
・東芝、トヨタ、日産など主要企業の決算と業績見通しへの震災影響を確認。


（３）為替　5/9午後9時00分時点。
・ユーロ・米ドル：1.4400ドル（ユーロ安・米ドル高進行から小反発）
・米ドル・円：80.75円（米ドル安・円高進むも80円前半で停滞）
・豪ドル・円：86.86円（本日朝よりやや豪ドル高・円安進む）

ユーロが利上げ見送り示唆。
週初、利上げを一回見送ってもユーロは米ドルに先行して利上げするとの見方でユーロ安一服。
米ドル円はリスク回避時に円高傾向続く。
豪ドル円はキャリー取引増加で底堅い。

今週は以上です。

ユーロ安米ドル高とともにコモディティー価格の下落がどこで止まるか。
ニワトリと卵だが、ＮＹ株が堅ければなのか、原油価格が下げ止まればなのか。
銀ETFのチャートは教科書のような急騰と急落。

ビンラディンの報道でちょっと動いた。

【HAN】

びっくりしましたね!
もう引退してたのに、、、それで市場が動くだなんて(>_<)
夜報道で、アメリカ人が大興奮してるのにも驚きました。

【SAM】

QE2以降、米国ひとり勝ち状態（笑）プラス外交上、スジを通した。

【HAN】

ドル安ですね。
今日の雇用統計はマイナスですかね。
為替の動きが気持ち悪いです。

【SAM】

今までのリスクテイクの後退期、調整局面か。キャリー取引の解消はこうなるとのケーススタディーのようだ。原油100ドル。米ドル円は80円、ユーロドルは1.4500が心理的な節目になりそうだ。

【HAN】

なんでドルも原油も下落してるんでしょうか。
今までだと、ドル安時には原油高になってませんでしたっけ。
両者ともリスク性資産と考えられた？

【SAM】

円に対してはドル安だが、ユーロに対してはドル高に反発。
ドルベースで考えると、原油高ドル安の調整は、原油安ドル高。

ユーロの金利上昇期待が低下して、ドル買いの波及があちこちに。

（１）市場動向

4/29のＮＹダウは12,810.54ドルで前週末比+2.4%で終了ました。
2008年5月以来の高値水準です。
金融緩和の長期化を確認し、株式上昇、原油・金上昇、債券利回りは全体が低下となりました。

ＦＲＢは金融政策で低金利政策の維持を強調しています。
よって、FF金利の利上げは来年中盤以降との見方が強まりました。
QE2からの出口（引き締め）は緩やかになることが確認され、株式市場には追い風です。

また、バーナンキ議長は米株式市場の上昇には一定の満足感を示しています。

原油価格はNYMEXで113.93ドルと直近の最高値です。
原油価格は2010年の9月初頭から8カ月ほど上昇期が続いています。
当時72ドル近辺からおよそ40ドル（およそ58%）の上昇です。
米QE2による米ドル安基調と期間を同一にしています。
この程度の原油高は現在株式市場を減速させる要因になっていません。

金価格は1,563.70ドルに達しています。

米主要指標は経済状況の堅調さを確認しています。
米GDP速報は+1.8%（前期比・年率）。
米新築住宅販売件数は前月比+11.1%。
米消費者信頼感指数は65.4。
S&Pケース・シラー住宅価格指数は前月比-0.18%。
新規失業保険申請件数42.9万人。
個人所得+0.5%。
個人支出+0.6%。
ミシガン大学消費者信頼感指数69.8。

・成長率は予想の2.0%を若干下回るが、住宅販売好調。
・消費者信頼感指数は堅調。個人所得・支出ともプラス圏。

欧州では4/7にECBが利上げを行いましたが、その後のユーロの追加利上げ期待と先週の米金融緩和確認でユーロ高米ドル安にふれています。

原油高に伴い、ユーロ圏ではインフレ率が上昇。
インフレ懸念にユーロ圏(ECB)は積極的に利上げで対応しています。
これに対し、米国は景気浮揚（雇用改善）を優先との考え方とみられます。

本日、週明けの東京市場は日経平均が10,004円まで上昇しました。
ビンラディン死亡の報でアジア市場全体が上昇しています。
午後5時現在、欧州市場も上昇で取引を始めています。

今後の市場見通しとして：

・米ＦＲＢは6月でのQE2終了を確認。出口戦略は緩やかであることを確認。
企業業績には追い風が続き、米株式市場は年末にかけて一段高を予想します。

欧州は利上げ局面、ユーロ高で横ばい。日本は今期の業績見通しを確認してから。
新興国市場は、金融引き締めの警戒あるも、潤沢な米ドルの流動性の流入を予想しています。
米国債市場は利回りが低位で安定しています。
今後の波乱要因としては、原油価格の急上昇があげられます。

米国債市場：
米長期金利は２年物、１０年、３０年物いずれも緩和期待継続で低下しました。
イールドカーブの形状はそのままで全体が低下です。

米長期金利：
2年物利回り0.8061%→0.6013%。（前週比先週末）
10年物利回り3.5772%→3.2991%。（前週比先週末）
30年物利回り4.6417%→4.4050%。（前週比先週末）
米2年物と10年物との金利差は2.7711％→2.6978%と縮小しています。

日本の金利：
2年物利回り0.2100%→0.1900%。（前週比先週末）
10年物利回り1.3250%→1.2030%。（前週比先週末）

日米2年物の金利差：0.5961%→0.4113%。（前週比先末）
こちらも縮小しています。

新興国市場：

香港Ｈ株式市場は４日続落、13,208ポイント。
インドセンセックス指数は19,135ポイントで横ばい。
ロシアは4/25から小幅安。MICEXで1,741ポイント。
ブラジル・ボベスパ指数は66,132ポイント。

新興国市場は概して軟調局面です。
米金融緩和継続、米ドル安、資源価格上昇で、中国市場をはじめ、新興国は小幅調整局面です。
資源高が一段のインフレと金融引き締めをもたらすことを市場は慎重にみていると考えられます。



（２）今週の予定
5/2 日本第一次補正予算成立。米ISM製造業景況感指数。
5/3 米自動車販売台数。豪州中銀理事会。インド中銀政策決定会合。
5/4 米ADP民間雇用者数。ISM非製造業景況感指数。米主要小売業売上高。独シーメンス決算。
5/5　ＥＣＢ定例理事会。イングランド銀行金融政策委員会。米AIG、GM決算。仏ソシエテジェネラル決算。
5/6　米雇用統計。伊藤忠商事、丸紅、三井物産決算。

注目ポイント
・ISM製造業景況感指数は好調を持続するか。
・米雇用統計。事前予想18万人。失業率8.8%。

（３）為替　5/2午後5時10分時点。
・ユーロ・米ドル：1.4812ドル（ユーロ高・米ドル安）
・米ドル・円：81.46円（米ドル安・円高）
・豪ドル・円：89.10円（豪ドル・円横ばい）

ECBの追加利上げ期待あり、ユーロ買われやすい状況です。
米国は金融緩和傾向が続き、米ドル安圧力。
日本も日本国債格付け下方修正、震災復興に向け金融は緩和傾向。
円クロスの為替市場は横ばいで推移。

今週は以上です。

どうか良いＧＷの中、三連休となりますように。